【研究报告内容摘要】
受主题事件驱动国内行业指数表现优于市场:2020年第19周申万电子行业一级指数上涨3.6%,跑赢沪深300指数2.3个百分点,在28个申万行业一级指数中位列第5,受主题性投资驱动表现优于市场整体。海外方面,香港和美国科技业指数走强,而台湾科技板块下跌。一季度智能手机出货量公布华为国内市场表现较优:本周idc和counterpoint分别公布了2020年一季度国内和全球智能手机出货量数据,国内同比减少20.3%,全球同比减少15.6%,其中华为国内市场表现较优,同比减少4.4%,小于其他品牌厂商10%以上的跌幅,但可持续性存在不确定性。二季度全球需求萎缩,国内市场尽管开始好转,但恢复至正常仍需时间,智能手机产业链上半年经营压力较大,下半年旺季的恢复预期成为主要关注点。中芯国际拟科创板上市台积电4月营收公布:本周中芯国际发布公告拟科创板上市,募集资金约234亿元主要用于12英寸sn1项目,目前已接受上市辅导。国内半导体龙头回归对于公司自身募资投入先进制程研发是关键举措,同时带来国内半导体主题性投资机会。台积电本周公布4月营收960亿新台币,同比增长28.5%,环比减少15.4%,台积电7nm以下先进制程订单持续饱满,未受疫情干扰,但整体仍受到终端需求下滑影响,由于去年下半年高基数以及疫情的影响,今年下半年增速将有所回落。5月面板价格持续下跌三安光电miniled批量供货三星:全球疫情持续导致终端需求预期持续萎缩,恢复时点不明朗,面板需求表现疲软,5月上旬大尺寸面板价格仍持续下降,二季度行业供求关系将再次进入供过于求的不利局面。本周三安光电表示miniled已批量供货三星,其他客户也在验证和少量供货中,我们预期具有代表性的miniled终端产品将在未来2~4季度面世,驱动行业进入上行周期,疫情导致时点延后但不改变长期趋势。投资建议:本周投资建议保持“落后大市-a”评级,q2疫情影响大于q1,风险仍在持续释放,建议谨慎对待上半年基本面下行风险。终端产品方面,短期内pc存在补库存的需求,而智能手机需求恢复仍集中在下半年。半导体方面q2需求预期明显下调,建议关注订单能见度较好的国内封测厂商。显示面板方面,短期内供求关系或再次失衡,安防则稳步推进。子板块推荐消费电子可穿戴设备和pc、平板电脑相关产业链,半导体关注国产化驱动下封测厂商以及长期向好的安防板块。个股方面,推荐上半年业绩确定性较高的标的,重点推荐为立讯精密(002475)、长电科技(600584)、长盈精密(300115)、莱宝高科(002106)和海康威视(002415)。风险提示:疫情持续发酵影响宏观经济和行业整体供需;5g带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期;国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险;技术开发演进速度不及预期。

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