【研究报告内容摘要】
走势回顾: 截至收盘,上证指数收盘跌0.23%报2878.12点,深证成指涨0.31%报9687.95点;创业板指跌0.1%报1673.78点。 市场焦点: 据中证网报道,财政部4日发布数据显示,1-11月地方债券平均发行利率降低。1-11月,地方债券平均发行利率3.47%,同比降低43个基点;较国债收益率平均上浮27个基点,不同地区有所分化,个别地区与国债的利差超过60个基点。平均发行期限延长,在保持3-10年中长期债券为主要品种的基础上,15年、20年、30年期等超长期限品种发行进一步增加。1-11月,地方债券平均发行期限10.2年,同比增加4.1年
策略建议:
沪深两市走势分化,权重下跌题材回暖 今日新能源板块延续强势,在产业链利润确定性较高的汽车零部件板块持续走强。受港股带动,a股半导体板块逆市走强,龙头股北方华创盘中涨停。受消息面影响,稀土板块和黄金板块等避险板块有所异动,黄金板块多股逼近涨停。截至收盘,两市成交3557亿元,与前一交易日相差不大。沪股通流入4.22亿元,深股通流入35.35亿元,北向资金净流入39.57亿元。
新能源板块延续强势,半导体大涨下 财政部网站12月3日晚间消息,财政部、税务总局起草了《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》),现公开征求意见。《征求意见稿》保持了现行税负水平总体不变,包括此前市场关注的白酒税率也没有发生变化。此外,设置对消费税税率的授权条款、衔接性条款有助于推动下一步消费税改革。值得注意的是,此次《征求意见稿》中,白酒在生产(进口)环节征税,税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升),意味着白酒并未加税。 今日受消息面利好,白酒板块高开,但除少数个股拉升外,白酒板块整体仍旧没有摆脱回调态势,龙头股更是维持跌势。本次消费税的征求意见稿虽然没有提及加征白酒的消费税,但此前的政策中提到会“后移消费税部分消费品征收环节”,白酒的消费税是否会后移到消费端而非现在的生产端尚不明确。如果后移到消费端,白酒的税负会有所上升,也会对白酒的持续提价形成抑制。虽然厂家可向终端转移税负,但也会对销量有一定的影响。叠加食品饮料板块估值较高,市场对于白酒板块还是保持了谨慎的态度,今天白酒板块冲高回落也佐证了这一点。 根据财政部公布的数据,地方债的资金成本和期限都有所延长,利于地方政府加大基建的投资力度。盘面来看,受消息面影响,今日避险板块异动拉升,黄金和稀土板块大涨。黄金板块的成交额放量明显,叠加黄金回调整理已有一段时间,后续消息面持续发酵下,黄金板块或有机会。但从目前的市场来看,科技和防御性板块仍旧是主线,政策指向和业绩确定性仍旧是12月份资金博弈的主要方向。 展望后市,指数短期内宽幅震荡是基本是各方共识,科技和防御两条主线的仍是资金布局的主要方向。近期科技方面的政策频出,提升了市场对于明年科技板块个股业绩的想象空间,资金对其关注度也明显提升。我们仍旧推荐两条主,防御性板块,水泥、建材、玻璃、大基建、养殖等涨价概念,胜在估值合理,风险点在市场关注度不高;科技板块,新能源汽车产业链、无线耳机、大基金二期等,有一定的业绩支撑,但目前主要是博弈后期的市场空间,市场关注度较高,风险点在估值过高,业绩受政策及市场的影响大,波动性大。建议投资者结合自身偏高,控制仓位,谨慎参与,注重贸易风险对市场的扰动。
控制仓位,左侧配置 预计当前到年底的行情将大概率延续区间内震荡反复,以结构性机会为主,但一些核心优质标的在经历快速调整或“错杀”之后将开始重新具备左侧布局的价值,可以考虑逢低介入。 策略上建议稳健配置,留存实力,以把握震荡磨底行情中涌现的结构性机会为主,并考虑选好行业赛道,挖掘优质标的,提前布局明年的春季行情。行业方面,短期建议继续关注我们一直重点推荐的,低估值、稳增长并受益于基建发力的大基建、建材板块,在近来孱弱行情中已有逆势上涨的亮眼表现。底仓持续配置电力、商贸、交运(高速、快递、航空)、银行、保险、生猪养殖等弱周期或盈利确定性更高的行业。暂时规避估值高企的食品饮料、白色家电、电子、医药等板块。

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