【研究报告内容摘要】
北上资金: 12月16日-12月20日, 北上资金净流入212.41亿元, 连续4周净流入超200亿, 主要受益于中美谈判第一阶段性协议达成带来的风险偏好回升。 其中沪股通净流入116.20亿元,深股通净流入96.21亿元。 银行、非银和家用电器显示净流入较多,分别净流入40.41亿元、 25.05亿元和22.36亿元; 仅有食品饮料净流出2.91亿元。 12月20日top20重仓股大部分增持,其中格力电器、洋河股份和中国平安分别增持0.46%、 0.41%和0.23%;海尔智家和万科a分别减持0.28%和0.18%。
国内资金: 两融余额升至10106.95亿元, 2019年以来首次破万亿, 较12月12日增加291.6亿元, 受益于8月两融扩容、 近期国内外政策向好市场情绪改善。 其中电子、 非银金融和计算机两融余额回升较多, 分别增加66.59亿元、 62.81亿元和31.40亿元; 仅有采掘和纺织服装两融余额分别减少0.29亿元和0.02亿元。 结合北上资金来看, 内外资在电子和非银行业配置较一致, 银行和家电配置仍存较大分歧。 相较上期, 上证50、 中证500etf和创业板50etf分别增加8.90亿份、 0.21亿份和0.86亿份, 沪深300etf减少0.01亿份。
宏观利率: 2019年12月16日, 央行开展mlf操作3000亿元, 高于14日到期规模的2860亿元;投放逆回购6300亿元, 包括7天逆回购800亿元和14天逆回购5500亿元, 其中受前期mlf下调5bp影响, 此次14天逆回购利率均下调5bp至2.65%, 7天逆回购利率维持2.50%不变。 截止12月20日, 较上期12月13日隔夜shibor下降31.9个bp至1.8140%, 7天shibor上升5.5个bp至2.5290%,银行间流动性偏松, 整体保持11月以来的趋势。 1年期国债收益率下降3.40个bp至2.5795%, 3年期国债收益率下降3.97个bp至2.7795%, 10年期国债收益率下降0.20个bp至3.1808%, 长端无风险利率有所回落。 3年期aaa/aa+/aa级企业债与同期国债的信用利差较12月13日分别上升9.18个bp至0.72%、 上升8.18个bp至0.86%、 上升8.18个bp至1.07%, 1年期aaa/aa+/aa级企业债与同期国债的信用利差较12月13日分别上升7.46个bp至0.64%、 上升4.46个bp至0.75%、 上升4.46个bp至0.88%。 信用利差边际回升。
风险提示:汇率波动超出预期

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